前三季上市车企超六成净利下滑 商用车企上演“反转戏码”| 经观汽车

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经济观察报原创

文 | 干群芳

金九银十的第三季度结束之后,中国车市的寒意仍未消散。已经出炉的24家A股上市整车企业的三季度财报显示,前三季度归属上市公司股东净利润(以下均用“净利润”代称)下滑的车企有15家,占比超过六成,与去年同期17家下滑、占比七成相比,略有起色。

与之对应的是,今年前三季度净利润同比提高的企业共有9家,包括比亚迪、江淮汽车、*ST安凯、中国重汽、中通客车、宇通客车、福田汽车等七家净利增长的企业,以及*ST海马和一汽夏利这两家亏损收窄的企业。

可以看出,商用车企有宇通客车、中通客车等行业巨头稳住大局,相比之下,13家乘用车上市车企整体局面仍不乐观,只有四家利润处于上升状态。这其中,除了比亚迪之外,其他三家——江淮汽车、*ST海马和一汽夏利都处于边缘地带,甚至已经在亏损困境中挣扎。而比亚迪虽然前三季度净利实现了增长,但其第三季度净利下跌88%,现状并不太乐观。集团层面,上汽集团、长城汽车、广汽集团等主流上市乘用车集团,都没能延续去年前三季度净利增长的局面,纷纷下滑失速。

11家商用车企中,净利增长的一共有五家,接近一半,表现明显优于乘用车企业。五家分别为中国重汽、中通客车、宇通客车,以及实现扭亏为盈的*ST安凯以及福田汽车。净利下滑的四家企业为亚星客车、曙光股份、金杯汽车、金龙汽车、小康股份等。

(2019年前三季度上市车企财报)

与去年同期相比,今年乘用车和商用车的前三季度业绩表现堪称“大反转”。去年同期,13家乘用车企尚且喜忧参半,而11家上市商用车企则几乎集体沉沦。不过,今年面向第四季度,乘用车企整体显现出回暖趋势,而以新能源客车为主的上市商用车企,在第三季度昙花一现之后,第四季度的走势受补贴退坡的影响难以预测。

这一影响清晰地反映在比亚迪和北汽蓝谷(北汽新能源上市平台)这两家企业的业绩上。今年上半年,比亚迪和北汽蓝谷净利润分别为14.5亿元和0.95亿元,同比增长203.61%和9.7%,表现相对出色。然而,在新能源汽车销量持续下滑的第三季度,北汽蓝谷和比亚迪对应板块的销量均出现下滑,受此影响,第三季度净利润皆出现断崖式下跌,跌幅分别高达898.82%和88.58%。最终,比亚迪前三季度净利润增幅缩减至3.09%,而北汽蓝谷则直接由盈利转为亏损2.7亿元,与去年同期上年同期盈利1.33亿元相比,暴跌303.55%。

但10月份车市有些许回暖迹象。乘联会数据显示,10月份零售初步数据仍同比下滑3%,但相比9月份的增速实现了提升。“汽车行业业绩低点已过,一方面国六切换导致的消费透支因素基本消退,经销商加大促销及补库存备货四季度旺季的动力较强,预计四季度将持续回暖。”万联证券分析师表示。乘联会秘书长崔东树向经济观察报记者分析称,接下来两个月乘用车销量有可能回归正增长。

在13家上市整车企中,有四家已经公布了10月份的产销数据,除了长安汽车当月销量同比增长0.94%之外,*ST海马、比亚迪和东风汽车分别同比下滑65.88%、15.19%和4.84%。而多家已经公布10月销量的非上市乘用车企销量显现回暖,如奇瑞集团、上汽大通、沃尔沃等。

不过,以新能源汽车为主营业务的车企仍难乐观,比亚迪10月份新能源汽车销量仍下滑超五成。“主要是B端透支的需求需要慢慢恢复,C端市场影响不大。”比亚迪汽车销售有限公司总经理赵长江向经济观察报记者表示,明年新能源车将逐步回暖。

“乘用车市场有望逐渐迎来回暖,预计Q4乘用车、零部件与销售及服务板块收入同比都将有所改善,全年小幅下滑。”中银国际证券分析师称。

商用车企短暂回暖?

相比乘用车企的整体低迷,商用车企在第三季度业绩普遍回暖。今年前三季度,11家上市商用车企业中,有五家实现了业绩净利回暖。而在今年第三季度中,业绩好转更为明显,一共有9家企业出现利润回暖,包括*ST安凯、中通客车、宇通客车、福田汽车、亚星客车、曙光股份、金龙汽车和小康股份,只有中国重汽和金杯汽车第三季度净利下滑。

乘联会数据显示,7月份新能源客车销量同比增长464%,不过随着补贴新政实施,其销量迅速出现回落。数据显示,8月份,新能源客车销量同比增长74.5%,9月新能源客车同比下滑63.04%。补贴退坡前夜的带动效应也直观反映到车企的业绩上,市场份额占比近三成的宇通客车,今年第三季度营收为83.6亿元,同比增长13.59%;净利为6.42亿元,同比增长10.44%。“主要是销量上涨带来的。”对于第三季度业绩的增长,宇通客车内部人士向经济观察报记者表示。

“从细分板块业绩表现来看,依次为商用车优于零部件,零部件优于乘用车,商用车中客车板块前三季度的营收和净利润同比分别增长 6.2%和45.0%,主要得益于新能源客车的高增长及车企降本减弱补贴退坡的影响,”万联证券分析师称。不过,这种增长能维持多久很难说。

目前,多家上市商用车企业给出了10月销量数据,中通客车同比下滑28.24%、宇通客车同比下滑37.91%,而福田汽车和亚星客车分别实现了13.44%和8%的同比增长。不过福田汽车的销量增长主要是货车业务板块拉动的,而不是客车,亚星客车10月销量仅有303辆,体量过小,参考价值不高。

“新能源公交补贴过渡期结束,预计Q4客车板块营业利润将承压。”中银国际证券分析师称。对于第四季度的盈利预期,宇通客车内部人士称尚不能给出答复。不过,与乘用车企业一致的是,客车行业头部企业的市占率也不断提升,行业同样面临洗牌。数据显示,宇通客车2016年到2019年上半年的市占率分别为 23.5%、24.0%、25.3%和26.1%,呈不断攀升之势。


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